煤炭行業:下游開工情況平淡 4月起焦煤價格普遍下調
上周板塊走勢回顧:板塊輕微下跌,跑輸指數。上一個交易周(2013年4月1日至4月3日),滬深300指數和中信煤炭一級行業指數雙雙下跌,滬深300指數下跌0.46%,中信煤炭一級行業指數下跌0.63%,跑輸滬深300指數0.17%。當周表現居前的前5只股票為冀中能源(1.97%)、神火股份(0.91%)、平煤股份(0.80%)、山西煤電(0.79%)、陽泉煤業(0.44%)。
4月起多地煤價下調,部分焦煤產地價格降幅超過8%。截至4月3日,秦港庫存為755.14萬噸,比前周減少1.65萬噸。廣州港庫存為267.82萬噸,比上期增加了14.49萬噸。上周多地煤價出現了不同程度的下跌。其中,山東兗州動力塊煤和混煤的車板價分別下降了90元/噸和50元/噸,降幅達到了9.8g%和8.26%;雞西焦煤和七臺河肥煤的車板價分別自上周的1400元/噸、1430元/噸下降到1290元/噸、1 310元/噸,降幅達到了7.86%和8.39%;河北開灤焦煤的坑口價下降了110元/噸,降幅達到了8%以上;此外,山西晉城的各類無煙煤的坑口價也出現了小幅下降,每噸下降10元、20元不等。
短期煤價展望:4月仍處谷底,煤價年中或出現一輪上漲。4月份供給環比將繼續增加,但受山西第三輪安全生產檢查以及部分地區礦難安全監管的影響,供給增長客觀上也將受到限制。4月份為動力煤需求及采購的淡季,預計動力煤價將在目前水平震蕩。焦煤近期普遍大幅調價己反映了春節后需求增長乏力的效應,預計再度大幅降價的概率較小。隨著經濟復蘇及開工的推進,預計行業基本面年中或有一定的改善,煤價或出現新一輪上漲。
宏觀及行業新聞提示。山西煤炭行業增值稅收入前兩月再度下滑,同比降幅達20%以上,反映出煤企銷售收入依然維持低位。山東省電煤合約價格于3月底簽訂,定價方式最終以省經信委的指導價為準,即4500大卡熱值以上的煤種按照0.12元/大卡計價,高于省外調入煤炭的價格,預計電企短期執行合約的動力并不強。
行業風險:經濟回暖速度低于預期;節能減排力度加強;資源稅從價征收預期升溫。
(中信證券)
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