園洲冷軋板:利空云集 鋼價短期難融寒冰
惠州南鋼冷板、冷軋板、冷軋薄板、冷軋壓延生產(chǎn)、冷軋板廠,導讀：此前發(fā)布的8月鋼鐵PMI微跌至48.4%，且連續(xù)4個月在50%榮枯線以下，表明我國鋼鐵行業(yè)繼續(xù)在收縮區(qū)間回調(diào);其中生產(chǎn)、采購、庫存等鋼市上線活動仍存連續(xù)回升態(tài)勢，然除新出口訂單外，新訂單、出廠、經(jīng)驗活率等下線需方活動則全面回調(diào);一增一降之間，演化出當前鋼市的無奈及后市的謎茫。
此前發(fā)布的8月鋼鐵PMI微跌至48.4%，且連續(xù)4個月在50%榮枯線以下，表明我國鋼鐵行業(yè)繼續(xù)在收縮區(qū)間回調(diào);其中生產(chǎn)、采購、庫存等鋼市上線活動仍存連續(xù)回升態(tài)勢，然除新出口訂單外，新訂單、出廠、經(jīng)驗活率等下線需方活動則全面回調(diào);一增一降之間，演化出當前鋼市的無奈及后市的謎茫。
鋼鐵供應方面：生產(chǎn)熱情高漲、鋼材供應繼續(xù)增壓--(利空)
從9月初發(fā)布的最新鋼鐵行業(yè)活動指數(shù)來看，上游鋼廠的生產(chǎn)活動仍然在擴張區(qū)間上方反彈;生產(chǎn)指數(shù)三連升至54.3%，為18個月以來的高點;采購量指數(shù)升至54.6%，為近11個月高點;然原材料庫存雖兩連升、但已連續(xù)8個月處于50%以下的收縮區(qū)間。鋼廠采購原料的總量持續(xù)上升而最終表現(xiàn)為鋼廠的原料庫存周期卻始終維持在底部;反應鋼廠連續(xù)擴張的生產(chǎn)活動在快速消化庫存。
針對鋼廠樣本調(diào)查的數(shù)據(jù)同時顯示，截止到9月上旬末，中小鋼廠集中地唐山的開工率高達96%以上;另外調(diào)查全國160家樣本鋼廠數(shù)據(jù)顯示，其開工率也超過91%;因此雖然鋼廠盈利隨著鋼價的快速收窄，但人不能阻止鋼廠高漲的生產(chǎn)熱情，對此，市場普遍對8月下旬重點鋼廠日均產(chǎn)量產(chǎn)量大幅下降表示疑惑。
今年以來鋼廠資金鏈日趨緊張，特別是一批中小鋼廠壓力頗大，海鑫鋼鐵、西林鋼鐵等一批鋼廠先后因為資金鏈斷裂而停產(chǎn)，此后的西城鋼鐵也因資金鏈問題在坊間傳得沸沸揚揚，使得整個鋼鐵市場人心惶惶，在這批大型民營鋼廠資金問題嚴峻的同時，更是有一大批小鋼廠因為資金問題而破產(chǎn)停產(chǎn)的。除了行業(yè)蕭條之外，銀行系統(tǒng)進一步提高鋼企貸款門檻也是重要因素，一大批鋼廠為了維持銀行的信貸規(guī)模，也不得保持表面活躍的經(jīng)營活動，因此，筆者認為，在當前的環(huán)境下，想要鋼廠主動減產(chǎn)的可能性不大，更何況當前的噸鋼生產(chǎn)尚有盈利;停的只能是小鋼廠，大中型鋼廠，還在為了各種各樣的苦衷和目的而堅持擴產(chǎn)，調(diào)查顯示9月份國內(nèi)多數(shù)大中型鋼廠的排產(chǎn)計劃量均在上升，產(chǎn)量高位運行必然還將保持下去，未來的鋼鐵供應壓力，并不會因為需求的滯后而停滯。
鋼鐵需求方面：樓市缺位，穩(wěn)增長重大項目難填鋼材需求空洞--(利空)
8月份至今，國內(nèi)鋼鐵行業(yè)現(xiàn)期貨鋼價聯(lián)袂下跌，進一步壓制了原本就少的可憐的終端購買需求，采購商觀望情緒急速轉(zhuǎn)濃;然而在鋼廠領(lǐng)頭的大幅降價讓利活動中，刺激的成交量極為疲憊;不單單如此，中間商市場也在經(jīng)歷過不斷的失望及資金壓力下，囤貨的熱情早已經(jīng)降至冰點，否在進入傳統(tǒng)銷售旺季前后，國內(nèi)現(xiàn)貨市場鋼材庫存不可能持續(xù)下降27周，僅維持在1200萬噸上下是極為罕見的，也證明鋼貿(mào)商對后市需求預期不強。
經(jīng)濟仍然面臨較大的下行壓力，上半年至今的微刺激并沒有起到明顯的效果;中央也一直在強調(diào)，面對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中的經(jīng)濟下行壓力，必須是強改革，而不是強刺激;必須容忍有些行業(yè)發(fā)展緩慢，因此，期盼國家出臺更加強烈的刺激政策措施已經(jīng)不現(xiàn)實。8月份制造業(yè)PMI繼續(xù)下降、表明制造行業(yè)總體處于低迷狀態(tài)。房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)走弱，房價、成交量總體維持下降態(tài)勢，而多省市的取消限購措施并不能挽救這一局面，樓市反轉(zhuǎn)的大格局既定;不管是房地產(chǎn)投資、還是新房屋開工、銷售均處于全線回落階段，樓市的走軟嚴重的制約了鋼鐵消費市場;而棚改提速、鐵路建設(shè)加碼等也繼續(xù)受到資金限制進展有限;前8個月，鐵路投資僅完成全面計劃8000億的一半。
鋼鐵爐料方面：鋼廠壓制、礦業(yè)巨頭價格戰(zhàn)圖謀市場版圖，持續(xù)下行--(利空)
繼8月份國內(nèi)鋼鐵爐料市場全面下跌之后，9月份的進口礦、鋼坯等主要原料價格進一步創(chuàng)下新低，普氏62%進口礦價格跌至83.25美元/噸，跌破5年來新低;鋼坯價格下跌至2350元/噸，雖早已跌至成本線以下，但仍沒有見底的跡象;廢鋼、冶金焦總體也還在繼續(xù)偏弱運行。加上隨著鋼廠不斷下調(diào)出廠價清庫存，鋼企盈利空間正在快速縮水，部分中小鋼廠再次進入虧損階段，處于成本考慮，鋼廠方面在采購鐵礦石等原料時無疑會變得更加的謹慎和壓價。
當前國內(nèi)主要港口鐵礦石庫存仍在1.12億噸以上，雖有小幅下降，但同比去年仍舊高出了近4000萬噸;遠遠高出國內(nèi)鋼廠粗鋼生產(chǎn)需求增幅。市場雖然已經(jīng)進入傳統(tǒng)的銷售旺季，但在經(jīng)濟下行格局下，我國鋼材市場早已脫離了傳統(tǒng)需求淡旺季的變化規(guī)律;鋼廠生產(chǎn)持續(xù)維持高位，刺激其進一步增產(chǎn)的可能性十分渺小;而從近期BDI海運指數(shù)持續(xù)上升來看，海外鐵礦石進口量仍在增加，鐵礦石繼續(xù)面臨供求嚴重過剩壓力。加上力拓等海外礦山巨頭噸礦成本僅在40美元/噸，即便礦價降至當前的5年新低水平，其仍有較高的利潤，而其他生產(chǎn)成本較高的礦企承受的壓力越來越重，紛紛退出中國市場;礦企巨頭通過降價增量搶占市場份額的競爭仍在繼續(xù)，在供過于求的現(xiàn)實下，惡性的價格競爭還將持續(xù)，未來鐵礦石底部在哪還真不好說，繼續(xù)下跌的可能性較大。
市場信心方面：了無希望、期鋼屢創(chuàng)新低，恐慌情緒蔓延--(利空)
穩(wěn)增長刺激的預期落空了，樓市松綁限購也沒能引出什么動靜，新型城鎮(zhèn)化建設(shè)是乎也沒有帶來什么明顯的改變;隨著鋼價一次次的創(chuàng)低水平，一次次的筑底盤整后反彈無望;特別是期鋼不斷破位大跌，早已經(jīng)給鋼材市場蒙上了一層厚厚的叫做恐慌的紗布。
預期的淡季不淡失望了，抱有一點希望的傳統(tǒng)鋼市“金九銀十”至今也沒有半點感覺。經(jīng)濟下行的壓力依然較大，中央喊話刺激、政策刺激也不能動搖市場的心。在供強需弱、成本不斷回調(diào)、期鋼屢創(chuàng)新低，全球大宗商品市場在美元強勁漲勢的壓力下大幅回調(diào)等諸多負面影響下，現(xiàn)貨鋼市信心嚴重缺失，在降價也不能吸引出貨的當前，市場恐慌情緒蔓延不止。
總之，鋼鐵市場繼續(xù)被利空因素擠壓占滿，出了出口的支持之外，整個市場幾乎看不到好的希望。盡管市場相信“物極必反”的寓言，然“極”的節(jié)點何在，依然表示看不懂;在這種大環(huán)境下，再配以中央對整個過剩產(chǎn)業(yè)的嚴控調(diào)整，寒冬中的鋼鐵行業(yè)，生存是乎愈發(fā)的艱難。鋼價還在尋找支點，市場的信心也尚在尋求寄托，在此之前，弱向整理難改。
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