威達(dá)冷軋鋼:鋼材后市何去何從?
受制于供需基本面不給力、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境轉(zhuǎn)差等多重壓力，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)在進(jìn)入“銀十”后延續(xù)下行格局，部分品種相繼創(chuàng)下年內(nèi)新低。至此，本輪鋼材市場(chǎng)已持續(xù)回落近兩個(gè)月，主要品種累計(jì)跌幅超過此前幾波。面對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑預(yù)期增強(qiáng)、需求特別是長(zhǎng)材需求萎縮趨勢(shì)明顯、生產(chǎn)成本隨礦價(jià)回落而下移等諸多利空因素，后期鋼材市場(chǎng)將何去何從?
鋼價(jià)繼續(xù)回落部分創(chuàng)新低
盡管國(guó)慶長(zhǎng)假期間，國(guó)際資本及商品期貨市場(chǎng)因歐盟主權(quán)債務(wù)問題暫時(shí)緩解而轉(zhuǎn)強(qiáng)，倫銅、原油價(jià)格有所反彈。但國(guó)內(nèi)鋼市需求一直不給力，同時(shí)鋼廠并未大規(guī)模減產(chǎn)，且不少鋼廠加快發(fā)貨速度，令市場(chǎng)供應(yīng)壓力加大，供需矛盾無法得到緩解。與此同時(shí)，鋼廠訂貨價(jià)格普遍下調(diào)，且鐵礦石價(jià)格跟進(jìn)補(bǔ)跌，再加上對(duì)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境擔(dān)憂不減，市場(chǎng)心態(tài)未見好轉(zhuǎn)，鋼材價(jià)格由此繼續(xù)回落。
在本輪鋼價(jià)下挫過程中，年中風(fēng)光無限的長(zhǎng)材跌勢(shì)明顯，長(zhǎng)板材之間價(jià)差也由此收窄。截至10月14日，Ⅱ級(jí)螺紋鋼重點(diǎn)全國(guó)均價(jià)累計(jì)較前一高點(diǎn)跌9.5%，同期5.5mm普碳熱卷跌幅為5.9%，20mm普中板為5.4%，冷軋為1.5%。
“銀十”下行格局不改
“金九”期待已然落空，“銀十”開局依舊欠理想，基礎(chǔ)品種創(chuàng)下年內(nèi)新低后該何去何從?
鋼廠開工下降不明顯，社會(huì)庫(kù)存仍有望上升。盡管鋼材價(jià)格大幅下挫，但到目前為止，除部分鋼廠檢修增多外，并沒有出現(xiàn)大規(guī)模減產(chǎn)。據(jù)了解，這一方面是由于鋼廠價(jià)格往往滯后于市場(chǎng)價(jià)格，尤其是在降價(jià)過程當(dāng)中。另一方面則是在降價(jià)前期，鋼廠為消耗前期高價(jià)原料，一般會(huì)加大開工力度。
從社會(huì)庫(kù)存情況來看，目前五大品種庫(kù)存總量為1513萬噸，較10月8日下降6.8萬噸，仍高于9月末，且較一低點(diǎn)增加147萬噸或10.7%。其中熱軋?jiān)黾悠溆嗑兴陆担瑹彳堅(jiān)?.8萬噸到466萬噸，螺紋鋼、線材各減2.1萬噸和3.8萬噸。盡管近期庫(kù)存有所下降，但不斷下挫行情抑制資源消耗，同時(shí)鋼廠有加速發(fā)貨之意，預(yù)計(jì)短期內(nèi)社會(huì)庫(kù)存將再度上升。
長(zhǎng)材需求將繼續(xù)萎縮。住建部最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截至9月底，全國(guó)城鎮(zhèn)保障性住房和棚戶區(qū)改造住房已開工986萬套，開工率98%。很顯然，進(jìn)入10月份保障房建設(shè)已進(jìn)入尾聲，對(duì)螺紋鋼等建筑用鋼需求拉動(dòng)作用也將因此大大削弱。另外，鐵路投資大幅下滑以及北方即將冬季均將抑制螺紋鋼等長(zhǎng)材需求。
板材需求回升力度有限。與建筑業(yè)相比，以汽車為代表的工業(yè)相對(duì)偏強(qiáng)，但制造業(yè)回升力度并不理想。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，9月中國(guó)制造業(yè)PMI環(huán)比回升0.3%~51.2%，而2005~2010年，除2009年9月環(huán)比回升0.3%以外，其余年份回升力度均超過1個(gè)百分點(diǎn)。由此可見，今年制造業(yè)面臨來自資金等多方面壓力，力度不容樂觀。具體到各行業(yè)來看，汽車表現(xiàn)的確不錯(cuò)，9月產(chǎn)銷環(huán)比增速超過15%，且10月計(jì)劃量繼續(xù)上升，但機(jī)械行業(yè)反饋平平，家電則呈現(xiàn)趨弱態(tài)勢(shì)。總體來看，盡管工業(yè)略強(qiáng)于建筑業(yè)，但總體難容樂觀。
礦石補(bǔ)跌，成本支撐松動(dòng)。在鋼材價(jià)格持續(xù)下挫、鋼廠采購(gòu)原料意愿下降的雙重影響下，鐵礦石尤其是進(jìn)口鐵礦石在進(jìn)入10月后加速補(bǔ)跌，印粉63.5%外盤報(bào)價(jià)由節(jié)前的178美元/噸下滑至166美元/噸(CFR)，離岸價(jià)為149美元/噸，明顯低于第四季度協(xié)議礦價(jià)格。天津港63.5%印粉現(xiàn)貨報(bào)價(jià)下滑50~1270元/噸，距離全年低點(diǎn)僅10元/噸。隨著鐵礦石價(jià)格下降，生產(chǎn)成本支撐力度也同步下移。
主流鋼廠大幅降價(jià)。盡管寶鋼對(duì)11月板材價(jià)格政策開出平盤令市場(chǎng)大跌眼鏡，但難以扭轉(zhuǎn)鞍鋼、武鋼等鋼廠下降基調(diào)。畢竟本輪鋼價(jià)累計(jì)降幅較大，如重點(diǎn)城市熱卷降幅達(dá)500元/噸，貿(mào)易商陷入嚴(yán)峻倒掛窘境。況且臨近年末，鋼廠要考慮與貿(mào)易商簽訂下一年度協(xié)議，若政策不理想，恐怕不利于其年度協(xié)議的簽訂。正因?yàn)槿绱耍滗摯_定對(duì)11月板材下調(diào)150~300元/噸不等，鞍鋼降價(jià)幅度也確定為100~300元/噸，并且對(duì)10月合同進(jìn)行追補(bǔ)。主導(dǎo)鋼廠相繼降價(jià)顯然不利于持續(xù)低迷的鋼市。
國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下降預(yù)期增強(qiáng)，國(guó)際環(huán)境欠穩(wěn)定。從工業(yè)增加值、基礎(chǔ)建設(shè)投資等多項(xiàng)指標(biāo)來看，第四季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)下滑預(yù)期增強(qiáng)。不過，今年以來一系列貨幣調(diào)控政策已見成效，再加上經(jīng)濟(jì)下行預(yù)期增強(qiáng)，年內(nèi)貨幣政策適度定向?qū)捤煽善凇＞蛧?guó)際環(huán)境來說，歐債危機(jī)并未根治，隨時(shí)有暴發(fā)可能;同時(shí)除中、美及英、意、俄5個(gè)國(guó)家9月制造業(yè)PMI環(huán)比有所回升外，其余國(guó)家環(huán)比均呈下降之勢(shì)，表明各主要經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)均面臨一定壓力，直接影響全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展，再加上歐債危機(jī)尚未徹底解決，國(guó)際經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)面臨挑戰(zhàn)。
綜上分析，在供需基本面總體偏弱、鋼廠降價(jià)趨勢(shì)確定、成本支撐減弱以及國(guó)際金融環(huán)境欠穩(wěn)定等利空因素影響下，下行仍將是10月鋼市主基調(diào)。但對(duì)于近期快速下跌的部分品種存階段性支撐，存有反彈可能，但力度不宜樂觀。中期鋼市下行趨勢(shì)仍將繼續(xù)，從價(jià)格周期、成本等多方因素考慮，預(yù)計(jì)鋼市在11月后期至12月份真正企穩(wěn)并溫和向上。
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