利用廠庫期現(xiàn)結合 河鋼集團實現(xiàn)低風險期市策略
2016年什么交易品種最活躍？無疑是煤焦鋼黑色產(chǎn)業(yè)鏈品種。作為國內(nèi)最大的鋼鐵企業(yè)集團——河鋼集團有限公司，簡稱河鋼集團，在行情劇烈波動中，如何在期貨市場實現(xiàn)有效套保？帶著這個問題，我們走進了河鋼集團下屬子公司——河鋼國際，河鋼集團在期貨市場的業(yè)務集中在這個公司。
據(jù)介紹，河鋼集團年產(chǎn)鋼材接近5000萬噸，每年僅自用進口鐵礦石量就超過5500萬噸，進口鐵礦石在原料中的占比超過60%，對進口鐵礦石依存度很高，導致在與國外礦山談判中一直處于被動接受的不利位置。
為了擺脫這種長期靠礦山定價的局面，在2010年河鋼集團正式成立期貨部，準備在期貨市場上有所作為。河鋼集團擬定了期貨市場實施套期保值方案，并獲得河北省國資委的審核通過。與此同時，河鋼集團批了1000萬資金到期貨部，作為期貨市場套期保值交易的資金。
但是，由于缺乏專業(yè)人員，沒有期貨市場實際操作經(jīng)驗，而且期貨市場風險管理制度仍然需要摸索，導致步子始終不敢放開。3年多時間里，期貨部始終在學習的狀態(tài)當中。一方面抓緊制定相關制度，另一方面向期貨公司和有相關期貨操作經(jīng)驗的同行業(yè)企業(yè)學習。同時，人員利用虛擬電子盤進行模擬操作和方案驗證。
利用廠庫優(yōu)勢的套保策略
2014年，期貨部歸口到河鋼國際管理后，管理體制更加靈活。加上前期的市場積累，期貨市場的實盤操作，也開始做的風生水起，形成了自己特有的“套路”，而且取得了驕人的成績。
由于集團公司對參與期貨套保交易有很明確的要求，盈虧自擔，因此為了保證資金賬戶不受到威脅，有一個強大的資金支持，把參與套保的資金量設置在總賬戶的20%左右，即對20%的貿(mào)易量在期貨市場上套期保值。
對于這個方法，河鋼國際公司負責人解釋說，因為期貨本身就是有杠桿的，企業(yè)投入到期貨市場的資金加上杠桿，就要遠遠超出現(xiàn)貨量。只有嚴格按照一比一執(zhí)行，就能保證資金賬戶的安全，不出現(xiàn)過量交易問題。通過這種方式的套期保值使得企業(yè)每個月都有幾十萬到幾百萬的盈利。
20%比例的套保策略上，公司資金賬戶上幾乎是沒有什么大的風險。即使有時候發(fā)生虧損，企業(yè)也不會主動把它平倉。而是等待期貨與現(xiàn)貨回歸到合理的基差范圍內(nèi)，在現(xiàn)貨進行銷售時，再按比例平掉期貨頭寸。同時，由于期貨與現(xiàn)貨的方向一致，但是期貨波動頻率和幅度要遠高于現(xiàn)貨，河鋼國際在銷售現(xiàn)貨的同時，會選擇期貨平倉時點。
在具體操作的時機選擇上，河鋼國際強調(diào)，首先有一個對商品價格的基本判斷，然后再進行入市操作。根據(jù)市場情況，市場有機會就做，市場沒機會就不能做，要等待。其次就是，公司庫存進行套期保值的業(yè)務方面，要選擇好入市時間點。當入市時間點選擇好了以后，借助企業(yè)資金優(yōu)勢，期貨風控的壓力會小很多，最終在回歸的時候?qū)崿F(xiàn)套期保值獲利。
圍繞倉單業(yè)務拓展新領域
作為鐵礦石貿(mào)易的進口大戶，在倉單交割方面，河鋼國際進行過有益的嘗試。在2015年，河鋼國際就嘗試利用集團國產(chǎn)鐵精粉交割廠庫進行期現(xiàn)結合業(yè)務，在I1505和I1509合約進行國產(chǎn)礦交割嘗試，后期由于價格因素導致未能實現(xiàn)交割。最終，在I1601合約中抓住時機，開展了交割操作，實現(xiàn)了首次國產(chǎn)精粉交割，幫助河鋼礦業(yè)降低了庫存，成功售出首單10萬噸鐵礦石精粉實物。
在此次交割當中，河鋼國際利用了集團內(nèi)部礦山板塊所具有的大連商品交易所鐵礦石期貨指定交割廠庫的有利平臺。為了確保期貨交割全流程的順利進行，河鋼國際充分整合河鋼礦業(yè)和港口等相關單位力量，組建期貨實物交割負責團隊，召開期貨交易調(diào)度會，明確責任和計劃，做到倉單系統(tǒng)運行、倉單注冊申請、開具保函等具體事務專人負責。
此外，公司還制定了《交割出庫指南》，不斷提升全流程服務水平和管理水平，將提貨、出庫等環(huán)節(jié)工作標準化、流程化。制定了客戶反饋機制，做到時時溝通、每日總結。針對日發(fā)1萬噸的任務量，有序組織280多輛運輸車運轉(zhuǎn)，將裝車設備增加至6臺，合理選擇裝車位置，提高裝車速率；強化內(nèi)部組織協(xié)調(diào)，期貨車隊優(yōu)先通行；優(yōu)化產(chǎn)品過磅模式，出貨速度提高一倍，節(jié)約運轉(zhuǎn)時間，保證國產(chǎn)鐵精粉在實物交割上順利出庫。
這是河鋼國際首次在鐵礦石期貨市場上的成功探索，集團資源優(yōu)勢在新平臺得以充分發(fā)揮。在此次合約中，河鋼國際還同時完成了倉單銷售和倉單代理注冊等兩項業(yè)務，為未來更多的參與期貨倉單貿(mào)易積累了經(jīng)驗。
來源：富寶
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