鋼鐵行業(yè):鋼鐵內(nèi)需同比增速提高
2016年9月我國粗鋼產(chǎn)量6817萬噸,同比增長3.9%;日均產(chǎn)量227.23萬噸,較8月份增長2.73%;1-9月我國粗鋼產(chǎn)量60378萬噸,同比增長0.4%;
9月我國生鐵產(chǎn)量5932萬噸,同比增長4.1%;
1-9月我國生鐵產(chǎn)量52825萬噸,同比下降0.3%;
9月我國鋼材產(chǎn)量9809萬噸,同比增長4.3%;
1-9月我國鋼材產(chǎn)量85178萬噸,同比增長2.3%;
9月我國出口鋼材880萬噸,同比下降21.78%;環(huán)比減少21萬噸,下降2.33%;1-9月我國出口鋼材8512萬噸,同比增加202萬噸,增長2.4%;
9月我國進口鋼材113萬噸,環(huán)比增加2萬噸,同比增長11.88%;1-9月我國進口鋼材983萬噸,同比增加10萬噸,增長1.03%;
9月份我國鐵礦石進口量9299萬噸,同比增加687萬噸,增長7.98%;環(huán)比增加527萬噸,日均環(huán)比增長0.2%。1-9月份鐵礦石進口量為76255萬噸,同比增加6381萬噸,增長9.13%。
內(nèi)需增速繼續(xù)回升:本月粗鋼累計產(chǎn)量增速已經(jīng)轉(zhuǎn)正,考慮到去年四季度產(chǎn)量低基數(shù)效應(yīng),全年粗鋼產(chǎn)量重新實現(xiàn)正增長無憂,實際情況遠好于行業(yè)年初一致預(yù)期。單月情況來看,日產(chǎn)量環(huán)比增長2.7%,出口下降2.3%,折合國內(nèi)粗鋼每日消耗量環(huán)比增加3.0%,同比增長8.3%,同比增速較八月進一步提高。
當(dāng)月固定資產(chǎn)投資單月增速8.1%上升至8.8%,其中房地產(chǎn)投資單月投資從6.2%上升至7.8%,地產(chǎn)銷售的持續(xù)好轉(zhuǎn)帶動投資端改善。需求好轉(zhuǎn)的同時八月下旬鋼價卻出現(xiàn)調(diào)整,原因主要是前期央行一系列微調(diào)行為打消了市場的寬松預(yù)期,預(yù)期修正過程中商品市場做出響應(yīng),存貨周期一波三折,但微調(diào)并不代表緊縮,因此對基本面影響不大,我們看到存貨調(diào)整完畢后,黑色產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)潞笾匦麻_始上漲;
出口小幅下降:九月出口下滑21萬噸,但整體仍處于高位。決定出口的兩項關(guān)鍵要素,主要是海外需求總量與中國鋼鐵產(chǎn)品所處的市場份額。這兩點又與海外經(jīng)濟和國內(nèi)鋼鐵制造業(yè)的相對成本優(yōu)勢成正相關(guān)。目前海外經(jīng)濟總體偏平,而國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)品相對成本優(yōu)勢逐步增量。成本差的擴大來自于國內(nèi)外焦煤價格產(chǎn)生裂隙,價差的持續(xù)擴大有利于提升國內(nèi)鋼鐵制造業(yè)的競爭優(yōu)勢,對后期中國鋼鐵出口有利;
鐵礦進口量繼續(xù)攀升:九月鐵礦進口符合預(yù)期,目前鐵礦產(chǎn)能仍處于釋放期,同時礦價回升,高成本產(chǎn)能退出擱置,兩者疊加使得今年鐵礦進口總量同比增幅較大,由于供給端的壓制,鐵礦價格壓力在產(chǎn)業(yè)鏈中最為明顯;
后期研判: 三周期共振價格彈性增加:今年以來不僅黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈,我們看到包括化工、有色金屬等多個產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)價格出現(xiàn)普漲局面,除了經(jīng)濟回升的大背景外,還有兩個共性值得關(guān)注,一方面是多年資本開支下滑后,產(chǎn)能周期轉(zhuǎn)好,同時去年下半年經(jīng)濟惡化導(dǎo)致部分產(chǎn)能實質(zhì)性退出,供給端緊縮使得成本曲線末端變得陡峭,單位產(chǎn)能利用率的上升帶來價格更大彈性,另一方面長期大宗商品熊市導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈庫存極低,庫存周期偏轉(zhuǎn)也是增加價格彈性的原因之一;
關(guān)注后期地產(chǎn)投資變化:近期最重要變化莫過于部分城市房地產(chǎn)調(diào)控升級,市場對產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)周期品中期需求擔(dān)憂加劇。相對于調(diào)控政策而言,我們更關(guān)注的后期貨幣政策是否轉(zhuǎn)向,利率環(huán)境被迫收緊是后期周期品最核心風(fēng)險。本次地產(chǎn)調(diào)控是因城施策,而且限貸的程度也比以前輕。就目前的政策而言,對基本面的影響不大,房價大概率繼續(xù)上漲,銷售中期依然強勢。但是客觀上來說商品市場不確定性比以前增大,主要是國務(wù)院和央行均未對本次地產(chǎn)調(diào)控明確態(tài)度,中央被迫收緊是后期最大風(fēng)險。目前基本面向上方向不變,房地產(chǎn)投資重啟是未來需要關(guān)注的核心變量,一旦地產(chǎn)投資進一步加強,商品市場漲幅依然可期;若投資啟動階段性可關(guān)注三鋼閩光、新鋼股份、方大特鋼、河鋼股份、三鋼閩光等標(biāo)的。
來源：富寶
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