煤炭市場供需仍然平衡 煤價或支撐
產區庫存連續低位運行：2017年以來，在去產能加速推進、進口煤政策收緊等影響下，國有重點煤礦庫存就一直處于下降的狀態，自2017年底至今，庫存一直處于近6年最低水平。樣本礦井的庫存情況與國有重點礦庫存情況類似，同樣處于近幾年來最低水平，而站臺庫存的變化與鐵路運力增加、發運能力增強有關。
港口庫存高度不斷刷新：供給側改革以來，隨著煤炭產能繼續向“三西”地區集中，環渤海四港（秦皇島、曹妃甸、黃驊、京唐港）的中轉地位更加明顯，截至2018年7月中旬，四港庫存1700萬噸，同比去年增加350萬噸，增幅25.7%；其中，第一大港秦皇島港庫存670萬噸，同比去年增加100萬噸左右，增幅17.5%。
電廠庫存達到去產能前高度：春節前后，產地提高開工率增產保供，鐵路批車量增加，同時進口煤政策定向放松，庫存一直保持高位，截至7月中旬，庫存連續1個月維持1500萬噸左右，均值水平在1510萬噸以上，同比去年增加240萬噸，增幅18.75%，而同期日耗均值高達76萬噸，增幅23.7%，比庫存增幅高5個百分點，由此可見，六大電廠日均調入量高度與維持時間均創近年來歷史記錄。
社會庫存向下游轉移：鐵路調運與港口發運的高位，有力緩解了坑口庫存堆積難以有效向下游運輸的瓶頸，自2018年春節以來，整體社會庫存低位穩定，產地及庫存連續下降，中轉港與電廠庫存增加，庫存轉移動向明顯。但整體社會庫存的下降，依舊顯示出供給不足的市場狀態。中短期內，中轉港及下游庫存的高位，在旺季高煤耗的情況下，有力緩解采購壓力，壓制市場交易情緒；但長期來看，如果產能釋放不及庫存消耗速度，則下游庫存的高位可持續性難以持久，供需緊平衡格局依舊對煤價起到支撐作用。
一、產區庫存連續低位運行
（一）國有重點煤礦庫存
2017年以來，在去產能加速推進、進口煤政策收緊等影響下，國有重點煤礦庫存就一直處于下降的狀態，自2017年底至今，庫存一直處于近6年最低水平。截止2018年6月底，國有重點煤礦庫存總量2543萬噸，2017年同期庫存3375萬噸，同比減少832萬噸，降幅24.65%；從“三西”地區庫存來看，截止2018年6月底，“三西”地區庫存769萬噸，2017年同期庫存1101萬噸，同比減少332萬噸，降幅30.15%，同樣處于近6年來最低水平。
同時可以看出，自2018年以來，隨著優質產能的加速釋放，產量逐步增加，重點煤礦總庫存基本穩定并小幅增加，但“三西”地區卻依舊處于小幅回落的過程，4月份庫存上漲是因為大秦線檢修，拉運力度下降所致。
（二）樣本生產企業及站臺庫存
從樣本生產企業庫存數據來看，截至2018年7月中旬，樣本礦區庫存1530萬噸，2017年同期庫存1640萬噸，同比減少110萬噸，降幅6.7%。從鄂爾多斯（600295，股吧）主流站臺庫存來看，截至2018年7月中旬，庫存總量79萬噸，同比去年減少56萬噸，降幅41.48%，與年初對比，降幅達到72.28%。
樣本礦井的庫存情況與國有重點礦庫存情況類似，同樣處于近幾年來最低水平，而站臺庫存的變化與鐵路運力增加、發運能力增強有關。2017年汽運受限之后，鐵路運力緊張瓶頸突出，導致上下游難以有效聯通，站臺庫存高位?；趯ο嚓P部門繼續破除運力瓶頸的判斷，后續站臺庫存仍舊維持低位運行。
二、港口庫存高度不斷刷新
（一）環渤海港口庫存
供給側改革以來，隨著煤炭產能繼續向“三西”地區集中，環渤海四港（秦皇島、曹妃甸、黃驊、京唐港）的中轉地位更加明顯，截至2018年7月中旬，四港庫存1700萬噸，同比去年增加350萬噸，增幅25.7%；其中，第一大港秦皇島港庫存670萬噸，同比去年增加100萬噸左右，增幅17.5%。
（二）南方港口庫存
南方主流煤炭港口承載著進口轉運與華南、華東地區內貿煤轉運的功能，自2018年春節以來，在長協保運、進口放松等措施影響下，庫存一路攀升，重點港口（廣州港、防城港、寧波港）總庫存達到1300萬噸，同比去年增加360萬噸，增幅38%，與春節前相比增加500萬噸，增幅達到60%。
（三）江內港口庫存
江內港口作為最接近消費終端的集散地，其直接反映下游的需求和采購積極性。“兩湖一江”地區地處內陸，煤炭資源較少，且距離動力煤產地中心“三西”地區與進口煤港口均較遠，因此在旺季易出現“煤荒”事件，去年冬季，兩湖一江地區大量電廠庫存可用個位數，出現告急。
春節前后，相關部門保供措施加大，貿易商也提高采購囤貨的數量，在高位調入的保障下，庫容量與日俱增，到7月中旬，江內七港庫存達到730萬噸，同比去年增加220萬噸，增幅43%，與春節前相比增加440萬噸，增幅155.28%，為近年來最高水平。
三、電廠庫存達到去產能前高度
（一）六大電廠庫存及可用天數
2017年，在產能釋放緩慢、汽運禁止進港、鐵路運力不足，又疊加進口煤政策收緊的影響下，電廠庫存一度處于地位，難以保障旺季使用，電廠頻繁補庫依舊難以提高庫存，在春節前日耗大幅攀升的情況下，沿海六大電廠庫存一度處于900萬噸以下，可用天數為10天。
春節前后，產地提高開工率增產保供，鐵路批車量增加，春節前后10天內，庫存增加到1300萬噸以上，之后保障措施力度不減，同時進口煤政策定向放松，庫存一直保持高位，截至7月中旬，庫存連續1個月維持1500萬噸左右，均值水平在1510萬噸以上，同比去年增加240萬噸，增幅18.75%，而同期日耗均值高達76萬噸，增幅23.7%，比庫存增幅高5個百分點，由此可見，六大電廠日均調入量高度與維持時間均創近年來歷史記錄。
（二）重點電廠庫存及可用天數
重點電廠以全國主流電廠504家為范本，涵蓋大部分主要燃煤電廠，變動情況與沿海六大電廠相似，6月份以來，重點電廠庫存超過7000萬噸，7月份以來更是達到7500萬噸，庫存同比去年增加近1300萬噸，增幅19.5%，與春節前相比增加近1700萬噸，增幅28.1%；可用天數連續1個月保持在20天以上，同比去年增加1天以上，且重點電廠日耗日均同比去年增加25萬噸。
四、社會庫存向下游轉移
根據國家統計局數據，2018年上半年大秦線完成貨物運輸量2.25億噸，同比增長7.28%；我國環渤海主力港口合計發運煤炭3.52億噸，同比增長1250萬噸。鐵路調運與港口發運的高位，有力緩解了坑口庫存堆積難以有效向下游運輸的瓶頸，自2018年春節以來，整體社會庫存低位穩定，產地及庫存連續下降，中轉港與電廠庫存增加，庫存轉移動向明顯。
全社會動力煤庫存1.3億噸，同比去年減少5000萬噸，降幅26.8%，整體社會庫存的下降，依舊顯示出供給不足的市場狀態。中短期內，中轉港及下游庫存的高位，在旺季高煤耗的情況下，有力緩解采購壓力，壓制市場交易情緒；但中長期來看，如果產能釋放不及庫存消耗速度，則下游庫存的高位可持續性難以持久，供需緊平衡格局依舊對煤價起到支撐作用。
來源：網絡
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