周期品供給側(cè)收縮有望超預(yù)期
經(jīng)黨中央、國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，第四批中央環(huán)境保護(hù)督察近日全面啟動(dòng)，已組建8個(gè)中央環(huán)境保護(hù)督察組，開展督察進(jìn)駐工作，實(shí)現(xiàn)對(duì)全國(guó)各省(區(qū)、市)督察全覆蓋。此后一周7個(gè)督察組將陸續(xù)進(jìn)駐四川、吉林、浙江、山東、海南、西藏、青海和新疆省區(qū)。
對(duì)此，天風(fēng)證券認(rèn)為，除了環(huán)境保護(hù)的硬指標(biāo)以外，此次環(huán)保督查之所以影響深遠(yuǎn)，背后還有更深的邏輯支撐。早在16年4月，環(huán)保部就印發(fā)了《關(guān)于積極發(fā)揮環(huán)境保護(hù)作用促進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的指導(dǎo)意見》，其中就提到包括“強(qiáng)化環(huán)境硬約束，推動(dòng)去除落后和過(guò)剩產(chǎn)能”在內(nèi)的主要任務(wù)，把環(huán)保攻堅(jiān)戰(zhàn)和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革結(jié)合在一起。今年初的《京津冀及周邊地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案》(2月征求意見稿，3月正式印發(fā))也體現(xiàn)了這一理念，同之前的版本相比，更強(qiáng)調(diào)把環(huán)保大氣污染防治的行動(dòng)方案和供給側(cè)改革兩者結(jié)合。如果說(shuō)16年對(duì)于煤炭鋼鐵的產(chǎn)能去化更多是采取行政手段，那么由此往后，在環(huán)保元素的介入之后，去產(chǎn)能將增加一種重要的技術(shù)性手段，則部分周期品供給側(cè)的收縮將超出預(yù)期。
認(rèn)為，此次無(wú)論中央督查還是環(huán)保部組織的京津冀周邊，覆蓋范圍和監(jiān)察力度都是史無(wú)前例，但是在細(xì)分行業(yè)或產(chǎn)品上依然需要區(qū)分。周期行業(yè)已經(jīng)洋洋灑灑走出了接近3個(gè)月的“牛市”，從最初的流動(dòng)性改善邏輯，到高頻數(shù)據(jù)、經(jīng)濟(jì)指標(biāo)反映的需求復(fù)蘇邏輯，到此時(shí)環(huán)保督查又再次獻(xiàn)上大禮。在這個(gè)時(shí)點(diǎn)往后，除非需求全面超預(yù)期，否則周期股可能面臨分化，建議重點(diǎn)關(guān)注有確切限產(chǎn)停產(chǎn)指標(biāo)的行業(yè)。
從環(huán)保部、京津冀及周邊環(huán)保廳近期出臺(tái)的文件來(lái)看，有明確限產(chǎn)指標(biāo)的行業(yè)或商品包括：鋼鐵、氧化鋁、電解鋁、炭素等，以及其他“小散亂污”重點(diǎn)企業(yè)。
來(lái)源：富寶
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