煤炭股政策托底利好難改弱勢格局
一場關乎A股走向變化的事件，正在悄然上演。
“煤炭從來都是行情的一個重要指標，煤炭股持續(xù)走強能夠真正帶動市場的人氣，畢竟這個板塊是市場最重要的藍籌板塊之一。”上海一位私募基金經(jīng)理告訴《第一財經(jīng)日報》。
截至2014年10月10日，煤炭板塊的整體市凈率為1.66倍，接近2005年7月1.65倍的最低水平。隨后，2005年下半年隨著藍籌股的啟動，A股迎來了歷時兩年的大牛市，時至今日，煤炭股又成關鍵性風向標。
牛市能否真正啟動，還需煤炭試金。
弱勢格局難改
截至2014年10月10日，A股兩市41只申萬煤炭采選類個股，合計總市值7917億元，占兩市總市值的2.39%。作為傳統(tǒng)經(jīng)驗中最為重要的藍籌股之一，煤炭一直是投資人心中的風向標之一。有煤炭、鋼鐵啟動，市場反彈結束的普遍共識。
此番煤炭在市場的關鍵節(jié)點上，已經(jīng)適逢政策托底和煤價觸底。2014年10月8日，國務院關稅稅則委員會宣布，自2014年10月15日起，取消無煙煤、煉焦煤、煉焦煤以外的其他煙煤、其他煤、煤球等燃料的零進口暫定稅率，分別恢復實施3%、3%、6%、5%、5%的最惠國稅率。
10月10日，受上述政策影響，煤炭股早盤飆升，大同煤業(yè)漲逾6%，盤江股份漲逾4%。但午后逐步走低，人氣未能聚攏。當日收盤，煤炭指數(shù)反而下跌0.28%。
期貨市場上，上周五焦煤反彈至漲停板,焦炭、動煤均反彈1個多點。從實際上看,該消息是能直接反映到進口煤價格上的,以800元的二線澳焦煤為例,價格成本將多出24元，因此對內(nèi)貿(mào)煤的需求提振影響不言而喻。
煤價方面，似乎也已經(jīng)有所改觀。10月8日，中國神華宣布從10日凌晨起所有煤種價格上調(diào)15元/噸，調(diào)整后5500大卡動力煤的長協(xié)最惠價格執(zhí)行499元/噸、5000大卡439元/噸，高達15元/噸的漲幅超出業(yè)內(nèi)預期。同日中煤集團也宣布，將所有煤種價格上調(diào)15元/噸，由此動力煤反彈態(tài)勢確立。
對此，有券商研究員認為，關稅調(diào)整的時點符合預期，稅率略高于預期。煤價的上漲也被認為是強于預期。
從絕對悲觀到利好，似乎已經(jīng)是對這個行業(yè)的灰心喪氣。Wind資訊統(tǒng)計顯示，中國煤炭價格綜合指數(shù)在9月底已經(jīng)跌至136.30一線，回到2008年年初的水平，距離2008年的最高點220，跌去38%。上海一位券商研究員稱，這兩年煤炭、鋼鐵行業(yè)的研究員已被冷落，一大批人轉(zhuǎn)做其他行業(yè)，或徹底離開。
而即便是10月10日，煤炭利好政策兌現(xiàn)之后，中煤能源、上海能源、開灤股份、平煤股份四家上市公司仍然破凈。
僅是交易性行情?
對于煤炭關稅的政策，上海一位私募基金經(jīng)理卻稱，這在短期是利好，都沒有刺激板塊強勁上行，在中期有利好出盡的尷尬。“外煤是否會降價來對沖關稅提高的因素，另外，若內(nèi)貿(mào)煤需求增加,下游用戶對煉焦煤的價格上漲幅度接受度有多少。畢竟鋼鐵行業(yè)仍然步履艱難。”
今年以來隨著煤炭市場不斷惡化，煤炭企業(yè)虧損面達70%，有的煤企甚至已在謀求轉(zhuǎn)型。
中國歷次煤炭進出口政策調(diào)整，均與國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境及行業(yè)發(fā)展狀況相關，有專業(yè)人士解讀說，這些政策在短期內(nèi)或?qū)⑵鸬教嵴裥袠I(yè)需求、抑制行業(yè)供給、改善行業(yè)景氣度的作用，但也需要看到，政府政策體現(xiàn)了較強的行政因素，終非源于行業(yè)活力內(nèi)生，在提升行業(yè)市場競爭力、提升行業(yè)技術水平方面推動乏力。整體看，2014年煤炭行業(yè)供需總量寬松、結構性過剩態(tài)勢將難以從根本上得到改變，國內(nèi)外市場聯(lián)動性的加強將對國內(nèi)煤價回升空間產(chǎn)生很強的抑制作用，2014年國內(nèi)煤炭價格難有大幅反彈。
券商研究機構紛紛將取消零關稅的做法，看做是政策底的實質(zhì)之舉，因此對未來的煤價相對樂觀。另外，煤炭資源稅的落地，也讓該行業(yè)的不確定性消除，此前市場預期認為，資源稅的改變將大幅增加煤炭企業(yè)的稅負，但此次方案要求煤炭企業(yè)的總體稅負不變，這就意味著涉煤費用將大幅減少。
在大多數(shù)券商研究機構看來，隨著政策的托底與煤價的反彈，煤炭股在四季度將迎來交易性的機會。
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